Gürkan Özsoy Blog

Şirketlere Ar-Ge Kredileri Verildiğinde Girişimleri Satın Almaları Daha Olası

Ar-Ge (araştırma ve geliştirme) kredileri alan firmaların, kendi Ar-Ge çabalarına ek olarak girişim sermayesi (VC) destekli girişimleri satın alma olasılıkları daha yüksek, ESMT Berlin tarafından yapılan yeni bir araştırmaya göre.

Bu bulgular, Merih Sevilir (ESMT Berlin finans profesörü ve Halle Ekonomi Araştırmaları Enstitüsü’nde (IWH) yasalar, düzenlemeler ve faktör pazarları departmanı başkanı) ve IWH meslektaşı William McShane tarafından yürütülen araştırmadan elde edilen bir çalışma kağıdı olarak mevcut.

Araştırmacılar, kurulu firmaların girişim ekosistemine nasıl katkıda bulunduklarını ve Ar-Ge kredilerinin bu pazarda nasıl bir rol oynadığını anlamak istediler. Bunu yapmak için, 25 yıllık bir süreçte Ar-Ge ile ilgili vergi kredileri alan 3.500’den fazla ABD merkezli firmadan elde edilen verileri kullandılar. Thomson Reuters M&A verileri gibi birleşme ve satın alma (M&A) platformları kullanarak, Sevilir ve McShane, bu vergi indiriminden yararlanan firmalar tarafından yapılan satın almaları gözden geçirdiler.

Bulgularına göre, bu firmaların M&A harcamaları örneklemdeki Ar-Ge harcamalarıyla benzer hacimde, sırasıyla yılda ortalama 104,5 milyon USD ve 115,18 milyon USD.

Araştırmacılar ayrıca, Ar-Ge sermayesi maliyetindeki bir standart sapma değişikliğinin, VC destekli firmaların satın alınmasında beklenen sayının yaklaşık %10,6 daha düşük olmasıyla ilişkili olduğunu buldular. Bu, Ar-Ge vergilendirmesi arttığında, firmaların girişimleri satın alma olasılığının düşeceğini net bir şekilde gösteriyor. İlginç bir şekilde, büyük organizasyonlar bu vergi kredilerini sadece VC destekli girişimlere yatırım yapmak için kullanıyor, VC destekli olmayan firmaları göz ardı ediyorlar. Prof. Sevilir’e göre, “Ar-Ge kredisi alan firmaların harcamalarının büyük bir kısmı insan sermayesi yani mucitler için maaşlar ve masraflara gidecek. Ancak, bu Ar-Ge yatırımının maliyet açısından etkili olacağına veya yeni gelişmeler yaratacağına dair bir garanti yok. Daha büyük firmalar için, yenilikçi bir ürün veya hizmet yaratan bir girişimi satın almak ve onların yolculuğunu finanse etmek, kendi başlarına sıfırdan başlamaktan daha mantıklı olabilir.”

Araştırmacılar, girişimler için, büyük bir firmadan bu tür bir satın alma işleminin organizasyonları için büyük bir artı olduğunu söylüyor. Girişimler genellikle vergi kredilerinden yararlanmak için gerekli vergilendirilebilir gelire sahip değildir, bu nedenle satın alınmak, onlara daha büyük bir nakit enjeksiyonu yoluyla büyüme ve yenilik yeteneklerini artırma imkanı tanır.

Firmalar için ise, bu yüksek performanslı girişimleri satın almak, Ar-Ge çabalarını çeşitlendirmelerine ve kendi ekibileri yanı sıra dışarıdan bir ekip kullanarak gelecekteki potansiyel yeniliklerini muhtemelen iyileştirmelerine olanak tanır.

Araştırmacılar, kurulu firmalar tarafından Ar-Ge vergi kredisi teşvikli M&A faaliyetlerinin yeniden tahsis etkisinin, yüksek sermaye ihtiyacı olan ancak sınırlı erişimi olan girişimleri desteklemede önemli bir rol oynadığını belirtiyor.

Daha fazla bilgi: R&D tax credits and the acquisition of startups. www.econstor.eu/bitstream/1041 … 323/1/1851821171.pdf